| 白银是吉芬商品吗？ 从当前表现来看，它似乎正符合吉芬商品的特征。吉芬商品这一概念以提出该理论的苏格兰统计学家、经济学家罗伯特·吉芬爵士命名，指的是一类“劣质商品”——在收入和其他商品价格保持不变的情况下，其需求会随着自身价格上涨而增加，这与传统的供需定律相悖。 若白银确实属于吉芬商品，那么它的上涨行情可能会更加猛烈。 下面CAMarkets为你具体分析： 首先，你可能会对“白银劣于黄金”的说法感到难以接受，但这里我采用的是经济学定义，而非主观描述。 在经济学中，“劣质商品”指的是需求会随着收入增加而减少的商品。我们可以用肉类和土豆的关系来理解：土豆属于劣质商品，因为随着家庭收入提高，人们通常会增加肉类消费，同时减少土豆的食用量。 反之，当家庭面临经济压力时，往往会用低价商品替代高价商品。这时土豆的消费量会上升，而肉类消费量则会下降，这就是“替代效应”。 展开剩余73%在吉芬商品的范畴内，“收入效应”（购买力变化对需求产生的影响）的作用会强于替代效应（某商品相对价格上涨时，人们会减少对其购买）。 爱尔兰大饥荒期间，土豆就展现出了吉芬商品的属性。随着土豆价格上涨，爱尔兰民众的实际购买力大幅下降，根本无力购买价格更高的肉类。为了维持生计，即便土豆价格持续攀升，他们也只能购买更多土豆——因为这仍是获取热量最廉价的方式。因此，土豆的需求在价格上涨的同时出现了激增。 白银的吉芬商品属性 随着白银价格走高，其投资需求也在大幅增长。这背后是否存在吉芬机制在发挥作用？ 答案是肯定的。 尽管从投资偏好来看，黄金更受青睐，但对于众多中低收入投资者而言，白银才是首选的贵金属——原因很简单，它的价格远低于黄金。我们可以将黄金比作贵金属里的“肉类”，而白银则是“土豆”。 假设有一位投资者每月的投资预算固定。从投资属性来看，他更倾向于选择黄金这种“优质资产”，但白银价格更低、也更具“实用性”，因此即便内心更偏爱黄金，他的大部分投资资金还是会流向白银。 这并非意味着他会完全放弃黄金。就像贫困的爱尔兰家庭偶尔也会吃一次肉一样，这位投资者也可能在黄金价格回落时，买入少量金币。当他囤积的白银达到一定规模，足以兑换黄金时，也可能会卖出白银换购黄金——从这个角度来说，黄金相当于一种“升级选项”。而当白银相对黄金的价格走高时，市场的供需逻辑就会发生变化。 随着金银价格同步上涨，投资者的整体购买力会下降，固定的投资预算能买到的贵金属总量会减少。在这种情况下，投资者会率先削减对黄金这类“奢侈品”的配置，进一步减少黄金买入量。但为了保证足够的贵金属持仓敞口，即便白银价格持续上涨，投资者也不得不将更多投资预算转向白银。当收入效应的影响足够强劲时，即便白银相对黄金的价格不断攀升，其需求量（以盎司计）也会持续增长。 现实案例佐证 目前，这一逻辑正在印度市场真实上演。印度投资者向来偏爱黄金，但今年10月黄金价格创下历史新高后，许多印度普通民众发现自己已经买不起黄金了。为了继续实现财富保值，他们纷纷将目光转向了白银。 正是印度市场对白银需求的激增，成为了近期伦敦白银挤兑行情的推手之一，也推动白银价格首次突破每盎司50美元关口。白银价格涨得越高，市场的追涨热情反而越浓厚。 当吉芬效应与白银自身的供需格局相结合，白银价格的上涨潜力将变得极具爆发力。正如我们此前所报道的，白银的供应本就已经处于紧张状态。 据金属聚焦（MetalsFocus）的数据显示，白银市场正迎来连续第五年的结构性短缺。该机构预计，今年白银的需求将超过供应9500万盎司，这将使得五年累计供需缺口达到8.2亿盎司——相当于全球白银矿企一整年的平均产量。自2010年以来，白银市场的累计供应缺口已超过5.8亿盎司。即便白银价格持续走高，矿产供应也很难迅速增长以填补这一缺口。全球白银矿产产量在2016年达到峰值，为9亿盎司。截至去年，白银年产量已连续多年平均下降1.4%，2023年全球白银矿产量仅为8.14亿盎司。 看起来，至少在未来几年内，白银市场只能依靠消耗地上库存来弥补供应缺口。 价格上涨可能会对白银的工业需求形成一定压制，但考虑到白银在电子领域具备不可替代的优良特性，想要在相关应用中找到白银的替代品并非易事。金属聚焦预计，今年白银的工业需求仅会小幅下降2%，而激增的投资需求将完全抵消这一降幅。 当缺乏弹性的供需格局，遇上工业与投资需求的双重增长，再叠加吉芬效应的助推，白银市场正迎来一个极具看涨潜力的布局窗口。 发布于：江苏省
|
